从以往的实践来看，可转债能否顺利实现转股，很大程度上取决于正股股价的市场表现。

随着近期券商板块二级市场表现持续走强，之前曾长期困扰行业的可转债“转股难”问题，得到了一定程度的缓解。

日前，浙商证券公告，由于公司股价已有15个交易日收盘价不低于可转债当期转股价格的130%，触发了提前赎回条款，公司随即选择进行提前赎回。这也是近一年来，首次有券商提前赎回转债。

而随着近一个多月股价的持续上涨，部分其他未到期的券商转债也看到了提前赎回的希望。据统计，截至目前，还有财通证券、华安证券两家上市券商发行的可转债尚未到期。华安证券的收盘价6.97元，盘中股价创下2021年以来的新高，而距离华安转债转股价的130%还相差一个涨停板。

浙商证券可转债提前三年多实现赎回

图片来源：浙商证券公告截图

今年11月5日，浙商证券发布公告称，公司股票2024年9月27日~11月5日，已有15个交易日收盘价不低于“浙22转债”当期转股价格（10.05元/股）的130%（即13.07元/股），已触发“浙22转债”的有条件赎回条款。

11月5日，公司召开第四届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于公司提前赎回“浙22转债”的议案》，决定行使“浙22转债”的提前赎回权。

《每日经济新闻》记者注意到，上一次有券商公告拟提前赎回可转债，还要追溯到将近一年前——去年11月24日，中国银河公告拟提前赎回“中银转债”。

从以往的市场实践来看，可转债能否顺利实现提前赎回，很大程度上取决于正股在二级市场的市场表现。

从K线图来看，13元/股左右在最近三年都是浙商证券股价的一道“阻力位”。直到今年9月底，凭借股价连续拉出大阳线，终于将这一横亘多时的“阻力位”击破；此后，浙商证券股价连续保持在13元上方15个交易日，从而触发了提前赎回的条件。

据披露，“浙22转债”于2022年6月14日公开发行，发行规模共计7000万张，发行总额70亿元，期限6年，原定到期时间为2028年6月。此次提前赎回比原定到期时间足足提前了三年多。

值得一提的是，浙商证券总共发行过两次可转债，第一期可转债的发行时间是2019年3月，不过仅仅一年多之后的2020年8月就实现提前赎回。

券商转债“转股难”问题趋于缓解

由于正股价长期低于转股价，以至于在进入转股期后，转债转股数量持续偏少，这样的“转股难”问题在之前的低迷行情中曾长期困扰着券商行业。

而近年来，行业已出现多个由于“转股难”，上市券商不得已到期兑付转债的先例。例如，2023年7月上旬，“国君转债”曾进行到期兑付。究其原因，就是正股价长期低于转股价，在转股即浮亏的情况下，投资者没有转股的动力，导致大量转债在到期前仍未能转股，券商最终只能履行兑付承诺。

今年3月，长江证券发行的“长证转债”也同样经历了到期兑付。兑付金额超过50亿元，兑付转债面值总额占发行总额的99.9129%。

而如果“转股难”的问题持续得不到缓解，将不利于券商发行可转债融资，从而对券商的资金面造成较大的压力。由于此前股价面临破净压力，券商通常少有下修转股价；而如果不下修转股价，那么在到期兑付的现实压力面前，券商又将面临较大的流动性考验。

不过，随着市场自9月下旬发生明显的转折，原先遥不可及的“转股价的130%”开始变得有希望触及。

据Choice数据统计，截至目前，除了上述将提前赎回的“浙22转债”外，还有财通证券、华安证券两家上市券商发行的可转债尚未到期（原定到期时间都在2026年）。

截至今日收盘，华安证券的收盘价6.97元，盘中股价创下2021年以来的新高。而华安转债转股价的130%为7.696元，两者还相差一个涨停板。自9月24日以来，华安证券股价累计大幅上涨58%。今年前三季度，华安证券归母净利润同比增长19.2%。从财报来看，自营业务和资管业务是拉动业绩的主力，经纪、两融业务营收下降，不过相关业务都有望从A股市场回暖中获益。