12月4日下午，桃李面包（603866.SH，股价6.61元，市值105.74亿元）召开第三季度业绩说明会。第三季度，桃李面包实现营收16.27亿元，同比减少12.53%，归母净利润1.45亿元，同比减少13.43%。

在东北地区起家的桃李面包被称为A股市场的“面包第一股”。近年来，桃李面包持续面临增收不增利的难题，全国化的扩张之路走得并不顺利。在业绩说明会上，关于产能释放、市场格局北强南弱的问题再次被投资者关注。

《每日经济新闻》记者注意到，截至今年第三季度末，桃李面包的经销商数量同比净减少13家，这也是今年以来首次出现了同比减少数量高于同比增加数量。对此，桃李面包董事长吴学亮对以投资者身份提问的记者表示，经销商变更也在经销商数量变化统计范围内，经销商数量略有变化，与市场、销售策略等因素有关。

第三季度末经销商同比净减少13家

财报显示，2021年至2023年，桃李面包连续三年增收不增利。到了2024年，前三季度营收同比下滑8.27%，归母净利润同比下滑5.28%。

“目前2024年三季度毛利率、净利率双降，是否是原材料成本上升造成的，还是竞争压力加大？可否明确告知公司收入及净利是否已触底反弹？”有自称2021年购买桃李面包股票的投资者在业绩说明会上提问高管。

对此，吴学亮称，净利率及毛利率双降主要是由于本期财务费用中的利息支出及所得税费用增加所致。

记者注意到，业绩增长乏力的背后是其全国化的扩张之路面临难题，北强南弱的市场格局还未改变。前三季度，华北、东北、华东地区的营收贡献较大。

截至6月30日，桃李面包在全国共有22个生产基地已投入使用，在建生产基地项目5个，覆盖华东、华中、华南、西南等区域，但整体的产能利用率不足70%，华中、华南区域产能利用率不足60%。

这也意味着，目前桃李面包在市场拓展方面还存在挑战。而要想拓展市场，真正实现区域营收的增长，经销商的培育必不可少。从经销商数量来看，较去年第三季度末，今年第三季度末桃李面包的经销商数量净减少13家，华东、西南地区同比减少数量较多。

“未来，公司将在持续重点关注华东、华南市场基础上，积极拓展西南市场、新疆市场，进一步完善全国市场布局。”在谈及释放产能的措施方面，吴学亮在业绩说明会上称。

研发费用同比减少超20%

造成桃李面包业绩增长乏力的另一个关键因素则是面包行业日趋激烈的竞争。一方面，大大小小的私人现烤面包店铺如雨后春笋般在各个城市铺开，另一方面，奈雪的茶、Manner等现制茶饮、咖啡品牌也纷纷入局烘焙面包行业。

在这样的背景下，作为一家成立二十余年的企业，桃李面包的产品创新步伐需要迈得更快，才能不在激烈的竞争中掉队。“2024年上半年可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长。”桃李面包在业绩说明会上称。

但也需要注意的是，今年以来，桃李面包在研发费用上的支出正在减少。前三季度，研发费用为1883.17万元，同比减少超20%。

另外，对于食品行业而言，食品安全是一个绕不开的话题。近日，面包品牌“豪士”被湖北省市场监督管理局检测出一批次产品霉菌超标近6倍，同时，应用于面包等产品的食品添加剂脱氢乙酸钠迎来新国标，将在明年2月8日起禁用。

对此，有投资者也在业绩说明会上问及公司如何看待及如何应对消费者的担忧。“公司高度注重产品质量安全，已建立完整的生产质量安全过程监控体系保证食品安全。目前，桃李面包所有产品均不再添加脱氢乙酸钠。”吴学亮称。